Siguiendo la estela de mis posts sobre El trading como hacking financiero: El trader como hacker financiero. me gustaría mostrar una presentación que Yan Ohayon hizo en TEDxConcordia sobre el ‘Ultra High Frequency Trading’

El trading de ultra alta frecuencia es una técnica que consiste entre otras cosas en poner a trabajar máquinas en la práctica el Arbitraje y obtener ventaja mínima de un estado descompensado entre dos o más mercados. Parece ser que aunque no es nuevo, si se viene empleando de manera intensiva desde el 2004 y presenta un crecimiento descomunal.

El objetivo fundamental del trading de ultra alta frecuencia consiste en efectuar una transacción de la manera más rápida posible, estos sistemas informáticos llevan a efecto más de 3.000 operaciones financieras por segundo. Es en este punto donde aparecería la guerra sucia con el Quote Stuffing.

¿Qué es el Quote Stuffing? Es una analogía en finanzas a  lo que en la jerga informática se llamaba Flood (‘Inundación’): Un envío abusivo y repetitivo de algún mensaje en un cortísimo intervalo de tiempo, para lograr saturar el sistema e incurrir en una denegación del servicio.

En el caso del Quote Stuffing se inundan los mercados con la introducción y retirada inmediata de un gran volumen de órdenes simultáneas. El atacante puesto que conoce las órdenes enviadas al mercado, es capaz de obviarlas, mientras que los atacados necesitan procesarlas, en ese instante logras tu ventaja.

Aunque hoy mismo Google está cotizando sobre unos 652.59$/acción, y pese a que algunas firmas reducen la recomendación de ‘Comprar’ a ‘Mantener’ parece que otras firmas como Piper Jaffray insinuan que se está menospreciando alguno de los activos clave para Google. Y que se podría valorar la compañia en 720$/acción

Podemos observar incluso como el precio objetivo medio es de 723.45$ y el más alto se encuentra en 850$ otorgado por Jefferies

La explicación parece sencilla. Mientras Chrome tiene una cuota de mercado similar a Firefox, Google estaría pagando a la fundación Mozilla $300M/año para mantener predeterminada la función de búsqueda con Google. Contando con que Firefox tiene más de 400 millones de usuarios y que Chrome crece a un ritmo vertiginoso, se podrían estimar unos ingresos de 5x sobre el precio pagado a Mozilla. De este modo el negocio de Chrome se podría valorar en hasta más de 2.000.000.000 $

Lo cierto es que mi opinión se basa en mis humildes inicios: Primero  entrando por la puerta grande de la informática ( el portón de atrás)  y posteriormente con mi interés por las finanzas.

Así pude identificar al  Trader como figura que explota las vulnerabilidades del sistema financiero y esta analogía la he tratado de presentar en ocasiones pasadas. Por ejemplo en estos 2 casos prácticos que estudian situaciones reales que he advertido en los últimos años:

• Hacking financiero: Spam + Ingenieria social = Pump and Dump, el caso Futuremedia (Enero 2008)
• Stop-loss: Cuando la estafa es enorme ya toma un nombre decente. (Minicrash de WallStreet) (Mayo 2010)

En  la coyuntura actual me he topado con un artículo que apuesta por esta analogía y distingue entre Trader como especulador e Inversor como motor de riqueza… Aunque curiosamente coincide en su publicación en Mayo de 2010 me gustaría recordarlo hoy también.

• What Business is Wall Street In ?

La cita para el Financial Congress es en el Palacio Euskalduna de Bilbao los días 9 y 10 de junio de 2011.

Este gran encuentro organizado una vez más por Aitor del Valle, pretende difundir y compartir el conocimiento financiero, con un formato muy especial adaptado para ser seguido de manera presencial y online.

Por un lado nos encontramos con el Corporate Day el 9 de Junio y el Investors Day el 10 de Junio. Podéis ver el programa

Me apetece recordar esta charla de la edición pasada:

Finalmente no pude asistir presencialmente al evento organizado por Aitor del Valle en Bilbao. Por suerte, la gran apuesta de Aitor ha sido convertirlo en  un evento abierto a los presentes in situ, y también a aquellos que de manera telemática pudieron seguirlo por streaming y participar desde twitter o facebook.

Las tres ponencias que más me han llamado la atención han sido estas:

Cuando la estafa es enorme ya toma un nombre decente. Ramón Pérez de Ayala

Me encata la definición oficial de Stoploss, son órdenes condicionadas de venta que permiten al usuario limitar sus pérdidas cuando el valor contratado experimenta un retroceso importante en su cotización.

Es maravilloso ver como existen mecanismos de protección que hacen sentir seguro al personal, y cómo constantemente son una trampa  que conocen los fuertes para robar a los débiles. Aunque casi nunca se habla de esto y hay que tener cierta experiencia en bolsa, es más habitual de lo que se cree.

Desde que comencé, por suerte nunca he operado con órdenes Stoploss, porque los ataques stoploss forman parte del juego de los alquimistas de los mercados financieros.

La explicación es la siguiente:

En los precios de los activos, por varios motivos existen fronteras psicológicas muy comunes entre todos los individuos. Así que la mayoría de los inversores coinciden en determinados niveles de stoploss. Es decir lanzan una orden de venta que permita vender cuando la cotización sea inferior a  un precio limite.  Esto es conocido por los peces grandes, que en la gran mayoría de las ocasiones además también conocen los niveles stoploss. Así que de vez en cuando actuan barriendo las alertas stoploss.

Cuando se produce un barrido de stoploss, todas aquellas ordenes de venta comienzan a ejecutarse, esto además provoca un efecto multiplicador. Y finalmente lo que ocurre es que aquellos pequeños inversores con ordenes stoploss venden automáticamente sus activos por un precio inferior y  otros compran esos activos por ese precio inferior. Y todo esto en muy muy poco tiempo. Vamos, una fiesta !
Lo de ayer, con accidente o sin él, es el mejor ejemplo de la trampa de los stoploss.

Relacionado con el tema de la picaresca en los mercados financieros es este otro post: Hacking financiero: Spam + Ingenieria social = Pump and Dump, el caso Futuremedia

Actualización 12 de Mayo de 2010

En relación al Minicrash de Wallstreet:

Mary Schapiro la presidenta de la SEC, el organismo que investiga los 17 millones de intercambios de acciones, cestas de índices y contratos de futuros en cuestión dice:

“No hay pruebas ni por nuestra parte ni por los mercados de que se haya producido ese error”, ha señalado Schapiro, que, no obstante, asegura que todavía es pronto para desterrar esa opción “definitivamente”.

Los acontecimientos, “inaceptables” para la presidenta de la SEC, tampoco son obra de ningún ataque “informático o terrorista”.

Enlaces relacionados:

Wall Street: ¿por qué nos haces ésto?

También he encontrado  unos enlaces que tal vez apoyen mi visión negativa de los Stop Loss

Stop-Loss Points in Trading: Do We Need Stops When We Trade?

Los stop-loss en el trading: ¿los necesitamos al operar? Dr. Steenbarge

Las órdenes stop loss, ¿una buena idea?

El dilema de las órdenes Stop Loss

Con mi asistencia al Search Congress Bilbao tuve ocasión de conocer a Aitor del Valle, que es el iniciador del mayor evento financiero online, el  Financial Congress DIGITAL MEETING. Un interesantísimo evento con un objetivo claro: difundir conocimiento financiero. Ahí, Instituciones, Expertos en Finanzas y particulares de todo tipo, se reunirán de forma presencial y online para compartir su experiencia financiera.

PRESENCIAL: El Congreso se realizará en el Palacio Euskalduna de Bilbao los días 3 y 4 de Junio (Jueves y Viernes) en una sala con capacidad para más de 600 asistentes.

ONLINE: Asimismo, y con la intención de poder llegar a todos los seguidores de la web, el evento se retransmitirá en directo, y de manera gratuita, a través de esta misma web.

Se compone de dos jornadas, por un lado un día orientado a EMPRESAS, el CORPORATE DAY el Jueves 3 Junio 2010 y por otro lado una jornada en la que se tratan asuntos de interés para los INVERSORES, el INVESTORS DAY el Viernes 4 Junio 2010.

Una lástima que hace 1 mes, instantes antes de escribir “Sodoma y Gomorra: ¿Tiene ahora motivos Microsoft para comprar Yahoo?” y aprovechando la subida, vendiese mis  Yahoo. Hoy Microsoft anuncia  su interés por Yahoo a 31$ acción lo que hace subir en premarket 9.60$ (50.05%) desde los 19.18$ en los que cerró ayer.

Es cierto que dije que Yahoo en estos momentos es una presa fácil, y sigo pensando que va a costar a Microsoft bastante tiempo digerir a Yahoo. Tal vez es que hay otras ofertas, pero seguramente por debajo de los 31$.

Actualización 19:22h

“I am very excited about today’s announcement and about the collective talent and energy we will bring to the industry. A great opportunity is in front of us to evolve how people and businesses create, find, and use information. Through today’s proposed acquisition, we can take our business to new levels of success and growth.“ Mensaje de Steve Ballmer a todos los empleados de Microsoft

Por cierto a tenor de lo que está ocurriendo parece que los inversores de Yahoo también se frotan las manos, mientras los de Microsoft, están un poco disgustados, a media jornada pierde 2.09 (6.44%)

Para leer:

Ismael El-Qudsi

OjoInternet 

Enrique Dans

Y me quedo con esta cita

Microsoft + Yahoo. ¿Tiene sentido? Naaaah. Va a ser como un muerto guiando a un ciego. – Dave Winer

Para disculparme, pero sólo la mitad, que vendiendo a tiempo habríais ganado (La avaricia rompe el saco)  y antes de introducir el temita de Amazon sólo como anécdota voy a recordar dos grandes mentiras, que se han leído, escrito, oído y hablado.

No hay otra burbuja en Internet  véase Google que del 18 de septiembre al 6 de noviembre de 2007, en menos de 3 meses se revalorizó un 42% y ya sabemos que lo que fácil viene, fácil se va:

Y por otro que una crisis no iba a afectar a las tecnológicas, pero en cambio a Apple afecta (son todas las que están pero no están todas las que son …. Ibm, Intel…) Por cierto a tenor del Pump and Dump, Varsavsky quiere que compréis, es broma no ha movido el volumen

Al grano

Fernando Recordando

Acciones Amazon: Comienza la navidad 5 (Fin de año)

Acciones Amazon: Comienza la navidad 4 ( Post de Comprobación ) 

Acciones Amazon: Comienza la navidad 3

Acciones Amazon: Comienza la navidad 2 

Amazon: Comienza la navidad 

Ahora sí al grano !!

Pese a que las acciones de amazon estaban bastante infladas (un per de 80$), la idea era aprovechar las que a priori iban a ser “fabulosas ” vacaciones de navidad de amazon para alcanzar los 101$ – 115$. El 2 de Enero del 2008 cerraba en 96,25$ así que se hubiera conseguido de no ser por los datos de EEUU que el 3 y 4 de Enero fueron publicados, el temor a la crisis ha hecho el resto.

Es más hoy se han dado a conocer los resultados de amazon y sí, han sido FABULOSOS, aún por encima de las expectativas. El crecimiento de sus ventas en la temporada de navidad ha sido del  42% y en el 4º trimestre  del 112%. Además en la nota de prensa dicen que el beneficio neto en el 2007 se ha incrementado un 150% con un dividendo de 1,12$/acción.

Full Year 2007 
Net income increased 150% to $476 million in 2007, or $1.12 per diluted share, compared with net income of $190 million, or $0.45 per diluted share, in 2006.

Pues aún con todo eso otra vez la historia de los márgenes hoy sólo ha subido un +0.26 (0.35%) y en el After Hours está descendiendo un -8.42 (-11.35%)

Es posible que la cotización descienda hasta los máximos del 2005 unos 50$/Acción aunque tal vez sea buen momento para comprar cuando se encuentre en la franja de los 50$ - 60$.

Aunque muchos grupos estén muy preocupados por los bugs y  la seguridad informática tradicional, desde hace mucho, se sabe que la gran mayoría de los ataques de hacking, lejos de producirse aprovechando la inseguridad de los sistemas informáticos, se desarrollan aprovechando la manipulación al usuario, y tienen como fin enriquecerse.

Estafa. Timo. Engaño. Ganarse la confianza del usuario forma parte del juego. ¿ Cómo se extiende un virus en la red? Realmente ocurre que en la mayoría de las ocasiones es el usuario el que carga el ejecutable, y para ello hay que convencerle, desde el virus “I Love You” en el 2000 - que por cierto, es de los más convincentes de la historia -, hasta los últimos, “te paso las fotos de mi última fiesta ” de la red de mensajería instantánea MSN.

¿Como se roban las contraseñas de los usuarios de bancos electrónicos? No es necesaria la fuerza bruta y probar con millones de combinaciones, con el truco del phishing se lo podías preguntar a ellos mismos.

Desde la reproducción de un virus, hasta el phishing, todos tienen una cosita en común, con el sistema que sea consiguen enviar mensajes de distribución masiva, el bueno y viejo spam.

Así que spam en foros, spam en blogs, spam en espacios,… y el email, ahí está el truco del “Pump and Dump”, Bombardear con publicidad y tirar, un truco que se está extendiendo en Internet y con el que se gana más que con cualquiera de las distintas estafas de la red .

El Pump and Dump consiste en tomar posiciones en un valor con alta volatilidad, ser el primero que compra, bombardear masivamente por e-mail,foros,blogs, información muy optimista y falsa acerca del valor, con convencer a unos pocos inversores, la alta volatilidad del valor hace que su valor se dispare, y en ese instante vender.

Un ejemplo que encontré en verano  en el Nasdaq fue, Futuremedia (FMDA), una empresa de e-learning.

De este valor últimamente he visto demasiado Pump and Dump en castellano, este es Uno de los folletos 

En cambio los intradías y el volumen negociado no engañan. Por ejemplo en el punto A, el 13 de febrero del 2007 el volumen negociado fue altísimo y del mínimo del día al máximo había un 40% de variación. Más escandaloso es el 13 de Julio, el punto B, en el que el mínimo y el máximo intradía tiene un 75% de variación y cierra un 50% más caro que el día anterior con un incremento del volumen negociado del 7400% con respecto al día anterior.

Desde que cotizó por primera vez hasta hoy, en 11 meses ha perdido el 91% de su valor. La caída ha sido de espanto. Aquí están , las nuevas técnicas de manipulación en Internet.

Para entender este post es de recibo leer Acciones Amazon: Comienza la navidad 4 ( Post de Comprobación ) Diciembre 5th, 2007

Comencemos:

En el post Amazon: Comienza la navidad decía  “Dejo el gráfico de las acciones Amazon (amzn) para su libre interpretación. Hace algunas sesiones parece que rompió el canal alcista y caída libre ( Dicen que los márgenes en el 3er trimestre preocupan ), pues bien, no te preocupare el 4º trimestre tendrán márgenes, puntos suspensivos y lo que haga falta .” Y por lo visto Amazon en este 4º trimestre ha tenido la mejor temporada de navidad de su historia, lo confirman ellos.

La cita de Acciones Amazon: Comienza la navidad 2 “Ahora las acciones de Amazon se encuentran 20 $ por debajo de su máximo que es 101 $, buen momento para entrar en el valor, es posible que vuelva a máximos antes de fin de año y que sea en el 2008 con los resultados de este último trimestre cuando supere este máximo de 52 semanas.” Casi se cumple y superado el bache de mediados de Diciembre, en la última sesión del año, el máximo se ha encontrado en 95.90 y ha cerrado en 94.45 $, aunque parece que en 94,99 $ hay una resistencia que no consigue superar para continuar su camino hasta los 100 $ / Acción.

El precio objetivo es de 99$, que esperemos pronto alcance (Si no da sustos tal vez antes del 10 de Enero) y supere el máximo de 101$ como muy tarde el 30 de Enero de 2008 el día que tienen previsto anunciar los resultados de este cuarto trimestre.

Dejo el gráfico

Por cierto han publicado la lista “ Lo mejor vendido del 2007 ”

• Libro – Harry Potter and the Deathly Hallows
• Ordenadores – Nokia Internet tablet PC
• Software - Microsoft Office Home and Student 2007
• Consolas – Nintendo Wii

FELIZ 2008